金融帳連續淨流出的真相

Shifoo

由於投資國內債券型商品，不僅市場胃納不足，而且報酬率又低，使得國外投資成為壽險公司必要的選擇，藉以獲得較高避險前的報酬。同時，國外投資比較能夠提供長期的金融商品，搭配壽險公司發行的長期保單，藉以達到資產與負債存續期間的配合。上述發展，使得壽險業國外投資已佔可運用資金的六十五％；再加上，民眾購買海外有價證券與投資型保單，都促使台灣金融帳連續淨流出的現象。這些的投資活動，令人擔憂壽險公司偏低的淨值比率是否足以抵抗量化寬鬆政策退場所造成的衝擊？

凡事必有因，又環環相扣！雖然大家看似無辜，金融風險卻迅速累積中，但容易被忽略。金融帳連續淨流出有著深遠的隱憂，中央銀行的貨幣政策應有值得討論之處，而且主管機關對於銀行間殺價競爭與風險定價政策，應加強關注。再者，未來壽險公司在金融不穩定的影響下，有關財務透明、資本適足性都是主管機關與壽險業必須嚴肅以對的課題。
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Shifoo

中央銀行不想說的另一半事實

我國經年出超，金融帳若適度淨流出，海外債權增加，有緩解匯率波動的效果，若能善用留在海外的資金，也可能有楊金龍所提的優點，譬如國民能獲得更高報酬，可提高國民所得，而企業因對外投資也能取得技術，提高競爭力等。不過，如果這些錢能留在國內投資，創造的經濟效果應能更為可觀。

至於央行提到「足夠的對外淨債權，可作為外部衝擊的緩衝器，較可因應國際資金快速且大量流動對國內金融市場的衝擊」，就有點似是而非了，當我國遇衝擊，有資金外流的壓力時，歸屬於企業或個人的民間債權，對衝擊的吸收能力，會大於外匯存底或銀行的海外債權？

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