深陷負利率的世界將走向何方？

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深陷負利率的世界將走向何方？

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緊張大師

法國人朱格拉在1862年提出了一個十年期的經濟周期理論，該理論也被之後多次發生的經濟周期所驗證。人們發現幾乎每隔十年就會爆發金融危機。比如1864年、1873年、1882年、1893年幾乎是每隔十年就爆發一次金融危機。再比如，1998年爆發了亞洲金融危機，十年之後的2008年又爆發了次貸危機以及接下來的歐債危機。而當進入2018年之後，世界經濟也確實出現了不確定性和一定的衰退跡象。2018年下半年土耳其曾出現貨幣危機。2019年8月阿根廷出現金融市場劇烈震蕩，該國主要股指於8月12日一度下跌超過38%，創歷史上單日最大跌幅，該國貨幣比索兌美元一度跌約36%。2019年德國、英國、法國都出現衰退跡象。2019年8月中旬美債收益率出現倒掛現象，2年期國債收益率高於10年期國債收益率。雖然世界各國採取逆周期政策對付經濟周期，比如降息，但人們擔心這些逆周期政策只能對經濟周期起到一定的緩衝作用，卻難以徹底對衝經濟周期勢力，因為經濟周期畢竟是一個客觀存在的經濟規律。在不確定性增大的世界經濟形勢下，人們增持黃金成為一種必然選擇，因為歷史事實證明黃金是一種重要的避險工具。隨著對黃金避險需求的日益增多，黃金價格必然出現上漲。而此波黃金上漲的時點也與經濟出現不確定性的時點是一致的，即2018年。隨著2019年世界經濟不確定性的進一步增大，黃金價格進入快速增長通道。

　　第二件事情，反映人們對通貨膨脹的擔心。從長期看，黃金的升值功能弱，其財富效應不足，但黃金的保值功能較強，是抵禦通貨膨脹較好的工具。當人們預期通貨膨脹到來時，自然會增持黃金。其實，自2008年至2019年，世界各國的通貨膨脹率都較低，有的甚至存在陷入通貨緊縮的危險。那麼，人們為啥會擔憂通貨膨脹的到來呢？為應對金融危機，自2008年世界各國採取寬鬆貨幣政策，大量貨幣進入經濟體系，2008年至2019年未出現通貨膨脹的原因在於增發的大量貨幣進入了樓市和股市，而房價、股價的上漲不反映在CPI之中，但人們擔心這種情況或難以延續。1933年，哈耶克在其《貨幣理論與經濟周期》中指出，貨幣體系內在是不穩定的，而貨幣自身的膨脹能夠持續幾年而不會發生通貨膨脹。哈耶克實際上指出在一定時期內，大量的貨幣並不會必然帶來通貨膨脹，但是經過一些年的時滯之後，情況未必如此了。1976年獲得諾貝爾經濟學獎的貨幣主義代表人物弗裡德曼在1963年出版的《美國貨幣史》一書中指出，在短期內，貨幣增長反映在經濟活動方面，而在長期內，則反映在通貨膨脹方面。為了應對2018年、2019年出現的世界經濟衰退跡象，不少國家於2019年採取降息政策，這進一步強化了人們對未來出現貨幣貶值以及通貨膨脹的預期。黃金依然扮演著貨幣的角色，當人們擔憂紙幣貶值時，自然會增持黃金。正如特維德在其《逃不開的經濟周期》一書中指出的那樣，黃金價格不能完全由財富效應來解釋，因為人們購買黃金還有其他原因，即不信任貨幣。

　　第三件事情，反映人們對黃金投資的理性回歸。在起始於2018年7月這波黃金價格大幅上漲之前的幾年，黃金的貨幣功能、避險功能被大大低估，人們似乎遺忘了黃金的“價值”。由於世界性資產泡沫的不斷被吹大，加上這些資產泡沫進入震蕩期，資產價格出現滯漲，以及其他避險資產價格的上漲，人們再次發現黃金的內在價值。此輪黃金價格上漲是人們投資理性回歸的反映。各國央行持有的黃金總量占黃金總量的四分之一左右，西方發達國家央行都擁有較大數量的黃金。隨著俄羅斯和中國政府黃金增持力度的不斷加大，推高了對黃金的需求。普通投資者也逐步意識到了並回憶起了黃金的功能，加入購買黃金的行列。這些因素加，推升了黃金價格。

陳青

不論利率高低，還是存銀行比較沒風險~~~

nature4d

記得筆者是在民國 80年 ( 1991 年間 ) 以 頭期款 + 20年貸款 買了一間桃園內壢的公寓 ( 好像共 7 or 8 樓高, 買的是二樓 ).

當時的利率 " 非常高 ", 當時根據估計, 五年 ( 只繳利息 ) + 十五年 ( 分期本金加利息 ), 假如貸款 400w, 20年間, 付給銀行的 " 總額 " 會超過 800w.... 因此, 代價其實 " 相當高 ".

結果後來 ( 並非付不出那些費用, 而是長時間都用不到, 一直擱置 ), 於是在房價最低迷的期間, 忍痛捨棄. ( 損失極大, 不過當時的收入狀況, 還能夠承受 ).

沒想到, 之後桃園縣市合併, 台灣的房價更是一飛衝天 ---> 萬金難買早知道, 多年前的賣屋當時損失了很大一筆, 加上近年來房價飛漲的一來一往, 來回的總損失則是更龐大的數字.

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這應該是個 " 不太偏到題外 " 的歷史, 跟利率議題其實也有相關.

在高利率時代, 跟銀行貸款的 " 整體代價 " 會非常大, 利息的累積總額嚇死人.

低利甚至於負利時代, 對於房屋/汽車/土地的 " 首購族 " 或說年輕人, 應該算是降低了不少還款的壓力.

只是... 台灣的房價, 已經高到根本不是 " 低利息 " 就可以解決的了.

陳青

nature4d 發表於 2019-9-30 17:41
記得筆者是在民國 80年 ( 1991 年間 ) 以 頭期款 + 20年貸款 買了一間桃園內壢的公寓 ( 好像共 7 or 8 樓高 ...

40幾年錢鄉下買一棟透天房子，63萬。
買了之後，直直漲，漲到83萬，建商問我要不要賣?
我說不賣，然後就放著將近10年。
在這十年中下跌到45萬。
之後租人一個月1200元。

過30幾年，上漲到225萬賣掉。

nature4d

陳青 發表於 2019-9-30 22:44
40幾年錢鄉下買一棟透天房子，63萬。
買了之後，直直漲，漲到83萬，建商問我要不要賣?
我說不賣，然後就 ...

透天? 是整排然後獨門獨戶那種嗎? ( 早年的別墅社區那類 ).

225w 能夠買到透天 ( 應該包括數十坪土地 ), 近年來應該很少這種東西或是機會了. ( 光土地價值就不低 )

回正題.

低利或是負利, 都是以 " 存款 " 的角度啦 ( 叫人不要存錢, 拿去花光光最好 ).

如果是向 銀行/當鋪/錢莊 " 借款 " 的話, 應該仍然是 高利/暴利, 呵呵.

常常手機接到陌生電話, 都是某些銀行在努力推銷 " 優惠貸款 " 的.

山林雅境

所謂負利率還是針對存款，貸款還是要有利息的。銀行還是賺中間的價差。在低利率下相對比較不會出來付不出利息的問題，所以最近銀行也比較少出問題。
低利率表示全球化下，市場爆利機會變少，競爭激烈。同樣的，在股市穫利穩定5%6%殖利率的股票也相對優勢。其實在利率理論下，本益比高變得合理，這也是股市長期站穩萬點的原因之一。

2home

日本化負利率上癮症蔓延全球

https://ec.ltn.com.tw/article/paper/1314080

笨羊

2home 發表於 2019-10-1 14:28
日本化負利率上癮症蔓延全球

https://ec.ltn.com.tw/article/paper/1314080

有貸款的、借錢的，最高興了。

ShareRain

全球的退休基金大部分都靠利息收入，基金的績效和支付問題會慢慢顯現。