機會來了！全球經濟崩盤？

山林雅境

oldcatlo 發表於 2017-8-5 11:51
仙人指路，這波拉完，美股修正時就有機會了。

原本的多單，被強迫停損後，會不會追價?

也許這次是個演練，基本上滿足了當初的想法。時間點抓得不錯。只是期交所也同時做了防範。 原來人心在停損機制之下是這樣的脆弱。 貪婪與恐懼依然受用

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　　霍華德·馬克斯最新備忘錄：歷史再度重演（官方中文版）

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巴菲特的甜蜜負擔：近1000億美元沒地方花
Bloomberg 彭博
5 小時前

波克夏很快將迎來一個裡程碑，但這很可能並非沃倫·巴菲特所願。

巴菲特經營五十餘載的波克夏上周五公佈的業績顯示，截至第二季度末手頭現金已經逼近1000億美元。

雖然這一數字凸顯出了柏克夏數年以來驚人的賺錢能力，但它同時也是一個負擔。因為波克夏並不派息，而且也鮮有股票回購，巴菲特需要給這些錢找個投資去處。

「能把這些錢利用起來的話固然是好，」管理著60億美元的資產管理公司Wedgewood Partners的首席投資官David Rolfe說，但是「他能看得上的公司名單非常、非常短」。Wedgewood同時也持有波克夏的股票。

今年已經86歲的巴菲特5月份時在波克夏的年會上也談到了賬戶上躺著的大量現金，他說他已經有一陣子沒有在併購上施展拳腳了，不應該太長時間讓這麼多資金近乎閑置。柏克夏的沈澱資金中包括一些類現金證券，比如美國國債等。

「問題在於，『我們能夠把它利用起來嗎？』」他對到場的數以千計的波克夏股東說。「我覺得歷史是站在我們一邊的，但如果電話鈴聲能響起將會更有趣。」

巴菲特在投資上也並沒有完全閑著。他在今年年初的時候投資了蘋果。然後在6月份的時候，波克夏又做了兩筆小型的股權投資。一筆是投資了一家房地產投資信託的股權，另外一筆則是 出手援助了一家陷入困境的加拿大抵押貸款公司Home Capital Group Inc.。

最引人注目的一筆交易則是，波克夏的公用事業子公司上個月達成交易以大約90億美元收購美國德州最大的輸電公司。不過這筆交易目前面臨與Paul Singer旗下Elliott Management Corp.的競爭，如果能順利完成的話將消耗掉相當大一筆現金儲備。

花錢的同時，波克夏還在源源不斷地賺錢。第二季度的淨利潤達到42.6億美元。同比減少了15%，部分歸因於保險業務的損失。好消息是波克夏旗下的其他很多業務都在賺錢，包括鐵路業務子公司BNSF以及一系列的製造業公司。
牛市

巴菲特在尋找投資標的上的一部分難題來源於美股持續數年之久的牛市。在美股不斷創新高的情況下，尋找有吸引力的交易標的就變得更難了，Edward Jones分析師Jim Shanahan表示。波克夏的現金儲備不斷攀升也在一定程度上反映出，巴菲特想要等待合適的時機。

「這沒什麼好擔憂的，」Shanahan說。未來幾年，「他們會做出一些相當有趣的投資。」

有一件事或許能加速波克夏的投資支出，那就是市場回調–甚至是跌入熊市，在Smead Capital Management管理著22億美元資產的Bill Smead說。巴菲特曾有過在一些公司或者是整體經濟陷入麻煩的時候猛然出擊的歷史，以很好的價格做出投資。」

如果真是這樣的話，Smead說，「他就占據了完美地形。」

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ETF掀資金狂潮！債券天王：小心股市閃崩
今周刊
2017年8月9日 下午12:04

文／今周刊編輯團隊

這是人類金融史上最波瀾壯闊、卻又聞不到投機味道的資金浪潮。這股資金大浪的背後主要出資者，是一群謹慎保守的理財族，只想圖個合理安穩的報酬。但這群在金融市場裡看似與世無爭的無害羊群，卻意外成為許多華爾街大鱷眼裡最危險、最具破壞力，而且是金融史上從未見過的變形巨獸。
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「被動式投資者，可能在瞬間造成市場崩跌。」7月10日，摩根士丹利證券的一份報告，提醒全球金融市場必須留意羊群反撲。羊群，就是「只求報酬率與大盤漲跌幅相同」的被動式投資者，他們大量投資被動式操作基金，也就是ETF。

根據基金研究公司晨星的統計，過去12個月以來（截至今年6月底），淨流入美國ETF的資金高達4,660億美元。同一期間，主動管理的共同基金則淨流出2,900億美元。ETF這股資金流，咸被視為是道瓊工業指數屢創歷史新高，越過2萬2千點，那斯達克指數翻上6千3百點的最主要多頭資金引擎。

2017年，絕對是ETF歷史上值得一書的里程碑。今年5月，全球ETF總規模突破4兆美元大關，總檔數達6千1百多檔，已經超過了美國股市上市公司總家數（5千5百多家）。

被稱為被動式基金的ETF，基本操作邏輯是「複製指數」，經理人透過建立與指數成分股權重相仿的持股組合，讓基金績效緊貼大盤漲跌。但今天，它正用著愈來愈強大的能量牽動指數、拉扯市場。
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潛在風險浮現
周轉率高於一般股票  對賠錢極度敏感

ETF發明人，並創辦全球規模最大的指數基金公司先鋒集團的約翰．柏格（John Bogle）指出，ETF年平均周轉率高達800％以上，換言之，一年轉手了8次以上，而一般的股票年周轉率（指美國股市）也不過100至120％，ETF的高周轉率，使其成交量占美股每日成交值幾近30％水準。「這會產生什麼後果，還沒有人評估過。」

ETF的高周轉率並非美國獨有現象，台灣也是如此。證交所的統計資料顯示，在台股掛牌交易的ETF，2016年周轉率高達766％。大家最為熟知的元大台灣50，周轉率是263％，但是，具2倍槓桿的元大台灣50正二，年周轉率高達3,224％，等於一年被轉手32次以上。而去年，台股普通股也不過62％。

在價格上漲的過程中，高周轉率代表「以量滾量」的漲升格局，好處是沒有龐大的潛在獲利回吐賣壓，但缺點是當指數因為一個意外因素出現回跌時，由於多數持有者的成本都在高檔，將立即面臨停損壓力，再加上ETF的持有者多半都是不願承擔較高風險的謹慎保守理財族，對賠錢極度敏感，於是一場先跑先贏的大逃殺，也就難以避免。

基於此原因，債券新天王岡拉克（Jeffrey Gundlach）直言：「被動投資本身就是一個泡沫，在這股資金推升下，美股估值的泡沫已經形成。」他目前主要投資策略是，作多估值不到美股一半的新興市場ETF，放空已呈泡沫化的標普500指數。

著有《反向操作致富術》（寰宇出版）的美國知名投資研究公司尼德戴維斯創辦人戴維斯（Ned Davis）點出ETF投資人的一個迷思是：當他們買進標普500指數基金，等於一次買進標普500所有股票，不管它們是貴，還是便宜。

買個股，因為有財報數字，可從本益比、股價淨值比等種種指標來衡量股價是貴、還是便宜。但是，買進一檔ETF，由於它是由一籃子個股所組成，個股組成的權重又不一，就很難掌握或追蹤ETF的財務數字。因此，到底買進的ETF，這個價位到底是貴？還是便宜？一般投資人不容易判斷。

恐引發瀑布效應
出清式買賣  將使市場瞬間崩跌加深

「我擔心，如果市場出現顯著下跌，被動式基金投資者可能選擇出清式的賣出，造成『瀑布效應』，瞬間造成市場崩跌加深。」摩根士丹利證券全球外匯策略主管瑞德克（Hans Redeker）報告中描述。

2010年5月6日的美股閃電崩盤，道瓊工業指數瞬間崩跌約9％，即998點，雖然事後查出是有人在期貨市場密集布下假空單搞鬼，但這場歷時36分鐘的閃電崩盤，背後還有一個放大效應的兇手──事後計算，在這短短36分鐘內，來自ETF的電腦自動執行停損交易高達上千次之多。

閃崩時，ETF不但會成為重災區，而且還反過頭來拉扯市場跌下更深的深淵。「每賣出一筆ETF，就同時賣好幾十檔股票甚至上百檔，這跟主動管理的共同基金與個股投資人不一樣，他們要賣股，得一檔一檔賣。」

糟糕的是，這股被動基金狂潮愈玩愈火。舉例來說，「Fang」這個字最近很紅，它代表臉書（Facebook）、亞馬遜（Amazon）、網飛（Netflix）與谷歌（Google）這四檔漲勢最驚人的股票。今年7月，AdvisorShares公司推出一檔Fang概念的ETF，追蹤的就是當下股價漲最凶，最具話題性的28檔破壞式創新的熱門科技股，除了上述4檔外，還有股價2年來漲了10幾倍的輝達（Nvidia）和股價5年來漲了8倍的Broadcom。華爾街開始警覺，科技股是不是瀕至泡沫化邊緣了。

ETF捲起的資金狂潮，成就了股市多頭榮景。但不要忘了股市的老生常談：行情總在絕望中誕生，在半信半疑中成長，在歡欣鼓舞中破滅。這股由ETF資金狂潮推動的股市多頭，會不會也在ETF驚濤駭浪中翻船，是值得投資人放在心坎裡的風險警語。

2home

https://tw.stock.yahoo.com/news_ ... E%88-042418970.html

謝金河：再遇金融危機 台灣恐無天險可守


2017/08/12 12:24 中央社

（中央社記者鍾榮峰台北2017年8月12日電）財信傳媒董事長謝金河表示，外資在台金融市場資產占全台外匯存底86%，這個數字在全球難得一見，萬一再遇金融危機，台灣恐無天險可守。

謝金河在臉書貼文表示，從2008年金融海嘯迄今，已將近九年，這段時間，全球央行以無限寬鬆的貨幣政策，大印鈔票救市，造成全球資金氾濫，房市、股市飆漲，全球熱錢四處尋找獵物，台股的高殖利率成為外資青睞的標的。

謝金河認為，現在大家開始要思考下一個風險，「外資買超台股，會一直不停地買超？」他以台積電為例指出，台積電外資買超到80.6%後，最近減碼到79.34%，他認為，外資的買超終必有其極限。

從長期來看，謝金河指出，另一個風險是通常每十年，全球金融市場都會出現一場大危機，他舉例包括像1997年亞洲金融風暴、2008年金融海嘯。

他提問，現在全球股市，房市都炒到最高點，萬一出現什麼不可預測的變數，一旦外資逃竄，台灣怎麼辦？

他進一步觀察，把外資在台的持股餘額，加上債券及現金餘額，高達3838億美元，這個數字占整個全台外匯存底4444.52億美元的86%。謝金河表示，外資在台金融市場的資產占全台外匯存底86%，這個數字在全球很難得一見。

謝金河指出，這些年外資享有租稅優惠，加上本國人努力變成外資，造成外資獨大，內資奄奄一息的奇怪現象。

他指出，過去台股融資餘額盛況時超過6000億元，現在台股站在萬點，融資餘額只剩下1479億元，本國投資人且戰且走，外資一夫當關，萬一再遇金融危機，外資大規模撤走，他認為，台灣的慘況，恐怕難以想像！

笨羊

2home 發表於 2017-8-14 15:55
https://tw.stock.yahoo.com/news_content/url/d/a/20170812/%E8%AC%9D%E9%87%91%E6%B2%B3-%E5%86%8D%E9%81 ...

] 他指出，過去台股融資餘額盛況時超過6000億元，
] 現在台股站在萬點，融資餘額只剩下1479億元，

] 本國投資人且戰且走，外資一夫當關，
] 萬一再遇金融危機，外資大規模撤走，他認為，台灣的慘況，恐怕難以想像！

萬一外資大規模撤走，台股無量暴跌到 1000點，
那不就是，散戶可以當衣服、當褲子進場了？

樂活族

12近20分
外資又利用 台積電 急殺做價
今天剛好要 期貨周結算
好像在 "多空雙殺"   賺完期貨 在來看台積電要怎樣走

山林雅境

http://www.appledaily.com.tw/rea ... e/20170825/1189747/
這基金稱霸大中華狂漲46　竟只靠2檔股

山林雅境

笨羊 發表於 2017-8-14 16:44
] 他指出，過去台股融資餘額盛況時超過6000億元，
] 現在台股站在萬點，融資餘額只剩下1479億元，

不要怕暴跌到1000點，怕的是到時有沒有勇氣，以及有沒有剩下錢買。
目前台股萬點本益比才16到17，當年萬點本益比四五十。假如目前萬點跌至千點，本益比只剩下1，6。殖利率六七十%。千點買股兩年價值翻倍，天上掉下來禮物時，如果還是存在下跌恐懼的心理，這種機會失去肯定讓你吐血

山林雅境

https://ctee.com.tw/News/ViewCat ... 959&cateid=cjzc
印度半導體來台尋伙伴